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XM:每日市场评论 – 美国通胀意外重创股市,提振美元

2022-09-15 18:00:08

·美国通胀升温,人们押注美联储将执行更强硬政策

·随着终端利率上升,股市暴跌,美元飙升

·日本威胁干预汇市后,日元获得一些支撑

通胀冲击

昨日,美国发布的通胀报告再次震动市场,打碎了人们期望美联储即将放松刹车的前景,并冲击全球市场。8月消费者价格指数(CPI)打破月度下降的预测,相反还转为上涨,尽管汽油价格持续下跌,但消费者价格指数年率仍保持在8.3%的高位。

最重要的是,不含能源和食品等不稳定项目的核心通胀率大幅上升。不断上涨的房租和医疗成本是首要问题,因为这表明价格压力正在向“粘性”更大的类别扩展,因此将会更难以抑制通胀。

由于通胀正朝错误方向发展,加上就业市场仍接近充分就业,因此市场参与者得出结论,美联储将不得不推出更大力度的措施为经济降温。目前下周加息75个基点的可能性已锁定在65%,另一种可能是加息整整一个百分点,而在通胀数据发布前夕,这个加息幅度甚至尚未被列入考量。

股票下跌

除提高对美联储下周政策的押注外,投资者还提高了对联邦基金终端利率的预期。目前预计该利率将在明年第一季度达到4.3%的峰值。上周这数字才低于4%,因此可谓是大幅上升,给所有资产类别都带来巨大压力。

华尔街遭受重创,标普500指数跌幅达惊人的的4.3%,科技股大幅下挫。科技股和非盈利股对利率的变化特别敏感,因为其估值主要基于对未来增长的预期。当贴现率走高时,其未来收益的现值下跌,使这类股极其容易受估值压缩所影响。

除估值角度外,另一个因素很可能是因为美联储加息的力度越大,经济衰退的风险就越高,从而减少企业收益。债券交易员一直在警告称美国经济处于危险地带,而随着收益率曲线反转加深,昨日这些警告变得更加响亮,表明经济增长前景更加黯淡。

美元上涨,日元企稳

美元是毫无争议的赢家。美元获双重提振,一方面是利差扩大对其有利,另一方面是由于紧张的投资者在股市风暴中寻求庇护,因此避险资金流入美元。今年储备货币是唯一的赢家,只要美联储继续先于其它央行出手,并且全球经济前景不断恶化,这种局面就不太可能改变。

而在日本,有关部门在汇市干预问题上已使用更强硬措辞。政府严厉警告,称日元走势反映投机行为,而非基本面因素。日本央行则呼吁各大银行交易员排查日元价格,这是过去干预汇市之前的惯例。

本质上这是最后通牒,日本当局试图悄无声息地逼走做空日元的投机者。尽管日本政府的发言已足以暂时止住日元跌势,但实际干预是否能真正支撑日元还是令人怀疑,因为其耗资巨大,若没有全球援助很难取得成功,甚至可能适得其反。

至于今日,最新一批英国通胀数据已发布,结果喜忧参半。目前焦点将转向美国以外的生产者价格。

 

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